正规的股票杠杆公司资金流入与股价上涨共振

　　【导读】美国头号中国股票ETF突破100亿美元，创2013年设立以来规模纪录

　　国庆中秋长假期间，在美国上市、规模最大的中国股票ETF创新高。10月2日，资金流入与股价上涨共振，KWEB规模达100.2亿美元，为该ETF 2013年设立以来的最高规模纪录；之后微微缩水，最新规模约为99.1亿美元（不同口径统计略有差异）。

　　KWEB由金瑞基金发行，在纽交所上市，跟踪中证海外中国互联网指数。截至今年三季度末，该指数的前十大重仓股分别为阿里巴巴、腾讯控股、拼多多、京东、百度、美团、京东健康、快手、看准科技、腾讯音乐。2020年中金公司收购了金瑞基金的多数股份，成为控股股东。

　　突破2021年11月高点

　　近年来，KWEB的规模走势跌宕起伏。

　　2021年11月16日，KWEB的规模一度冲到96.88亿美元。然而，就在投资者期待KWEB规模突破100亿美元大关时，KWEB规模掉头向下。2022年3月15日，KWEB规模缩水至39.66亿美元。2022年7月5日，KWEB规模从阶段性低点攀升至84.51亿美元。然而，之后KWEB规模又一次掉头往下，2022年10月25日，KWEB规模缩水至39.31亿美元。

　　2023年1月31日，KWEB规模反弹，攀升至76.73亿美元。随后经历几轮反复，到2024年9月13日，该ETF规模又下降至40.84亿美元。

　　2024年9月24日后，海外资金大幅涌入。2024年10月，跟踪富时中国50指数的ETF FXI规模一度突破100亿美元大关。当时，KWEB虽未能突破百亿美元，但在2024年10月4日，其规模已达83.03亿美元。

　　2025年3月7日，KWEB规模达88.37亿美元。自2025年4月底开始，KWEB规模一路扩张，到2025年10月2日突破100亿美元。据ETF.com, KWEB最新规模约为99.1亿美元。

　　6只美国上市中国股票ETF规模突破10亿美元

　　截至目前，在美国上市、规模超过5亿美元的中国股票ETF包括：KWEB，跟踪中证海外中国互联网指数；MCHI，跟踪MSCI中国指数；FXI，跟踪富时中国50指数；CQQQ，跟踪FTSE China Incl A 25% Technology Capped指数；ASHR，跟踪沪深300指数；YINN为一只三倍杠杆ETF，底层指数为富时中国50指数；CXSE，跟踪Wisdom Tree中国非国企指数；GXC，跟踪标普中国指数。

　　其中，6只美国上市中国股票ETF规模超过10亿美元——KWEB99.1亿美元，MCHI86.1亿美元，FXI71亿美元，CQQQ28.6亿美元，ASHR23.2亿美元，YINN10.4亿美元。

　　资金流向方面，过去一周，CQQQ吸金1.63亿美元，KWEB吸金5082万美元，KSTR吸金1188万美元，CXSE吸金891万美元，CWEB吸金596万美元。上述ETF的科技含量较高。

　　大摩邢自强：全球投资者对美元“一枝独秀”论祛魅，中国迎来机遇

　　国庆中秋假期期间，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在分享活动中表示，特朗普的移民、关税以及试图干预美联储的做法，或已对全球投资者产生影响。全球投资者对美国经济和美元“一枝独秀”的地位“祛魅”。长期来看，美国经济可能会从前些年超过2%的增速回落至1%—1.5%的增速。美国财政赤字高企、债务不断攀升，长此以往，将动摇大家对美元的信心。机构需要更多元化的资产配置机会，这对中国来说是个机遇。

　　邢自强认为，市场的流动性与叙事方式关系密切。也即，若经济和企业的基本面能够跟上，当前A股市场的流动性有望持续。

　　他表示，自去年底以来，尽管整体经济仍面临挑战，但是中国行业、企业微观上的亮点值得关注。

　　到底发生什么，外资的真金白银才能更大力度地流入中国市场？

　　针对这个问题，邢自强表示，首先，流动性方面，“小荷才露尖尖角”的趋势得以夯实成为制度性趋势。例如，鼓励长期资金入市的举措进一步制度化，鼓励企业分红、股票回购的举措推进，从制度上使得IPO生态更包容等，从而使中国资本市场更包容等。其次，打破低物价水平循环的进度提速。他表示，今年4月、5月以来，外资对中国市场的兴趣显著提升。这背后原因包括中国产业、微观领域的亮点迭出、全球第一大经济体“不靠谱政策”层出不穷、全球投资者多元化配置的意识增强等。

　　科技是中国市场的焦点。

　　日前，英伟达CEO黄仁勋在接受采访时表示，中国在能源方面遥遥领先。尽管美国在芯片方面领先，但中国在基础设施上几乎与之追平，在AI模型上也不遑多让。他表示，中国并不是一个没有芯片的国家。相反，中国拥有众多先进、极具创业精神的AI芯片公司。“中国的AI应用发展速度很快。” 黄仁勋指出，中国“在采用新技术方面速度很快”。他还指出，中国拥有全球50%的AI研究人员和30%的科技市场份额。

　　今年8月，国务院印发的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》指出，到2027年，我国将实现人工智能与六大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%。十年后，我国将全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。

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